Национальный банк Казахстана сейчас пытается удержать ситуацию на валютном рынке под контролем. Давление на тенге растёт, и во многом из-за того, что многие участники рынка принимают решения под влиянием эмоций, а не здравого смысла.
За первые шесть рабочих дней января объём торгов на бирже взлетел до 1,2 млрд долларов, – это почти в полтора раза больше, чем обычно. Физические лица и розничные клиенты также начали активнее скупать валюту. По сути, мы видим классический эффект толпы – рынок подхватывает эмоции, игнорируя хорошие новости.
А хорошие новости есть. Цены на нефть растут, доходность тенговых депозитов очень высокая, значительно выгоднее валютных вкладов. К тому же Казахстану санкции не грозят, а рынки нашей страны и России – это совсем разные истории. Но люди, как известно, больше боятся не волка в лесу, а шороха в кустах.
Однако есть и серьёзный фактор в этом всём, о котором Нацбанк и наши власти стесняются говорить: ЕАЭС и обилие российских компаний, зарегистрированных в Казахстане. Не просто зарегистрированных, а прямо активно работающих, закупающих через Казахстан разные несанкционные штучки и аккумулирующие тут запасы наличности.
Эти фирмы не обязательно вывешивают триколор и ставят фото Кремля на фронтон здания. Потому что это обычные бизнесмены, которым некомфортно работать в РФ, и они просто кусочками выводят свои операции за пределы пока ещё своей страны. Но вынуждены оставлять операционные центры в той же Москве, потому что обслуживают вполне себе российских потребителей.
В конце прошлого года, после санкций в отношении Газпромбанка, им были звонки из «центра» (Москвы) с требованием закупить доллары на все тенге, потому что паника в московских штаб-квартирах моментально вылилась на наш валютный рынок через российские «дочки». Размер российской экономики и казахстанской – разный. И у нас просто не хватит долларов, чтобы купить всем российским потребителям иностранные товары.
Фактически в течение нескольких лет, в том числе и после 2014 года, когда стало понятно, что санкции будут ужесточаться, российские власти реализуют сценарий, который я бы назвал Distributed Russia – распределённая Россия. Это операционные компании и холдинги, зарегистрированные на казахов, арабов, узбеков, китайцев, африканцев, латиноамериканцев, координирующиеся из двух-трёх центров принятия решений в РФ, которые в свою очередь принимают заказы от российских холдингов.
Это плюс-минус напоминает этакие российские клиринговые центры глобальных операций. Конечно же, это не в нынешней России придумали. Это сумрачный советский гений создал систему обхода санкций после объявления их в отношении СССР – после вторжения Советского Союза в Афганистан.
В свою очередь наш Нацбанк пытается гасить панику. Уже введены ограничения на спреды в обменниках, готовятся дополнительные меры – антиинфляционные, регуляторные, надзорные. Если волатильность станет чрезмерной, регулятор готов применить интервенции. Хотя аналитики из AERC (крутой макроэкономический центр) считают, что, судя по аномально высоким объёмам торгов (300 млн долларов за день), эти интервенции уже идут, просто тихо.
Поэтому помимо родного казахстанского спроса на доллар внутри РК ему на плечи залез вполне себе гигантский спрос из РФ.
Что делать? Нацбанк уже делает, что может. Не только делает, но и объясняет.
И, как говорится, всё течет, всё меняется. Пройдёт и паника. Важно, чтобы в этих переменах курс тенге опирался на реальные факторы, а не на страхи. Надеюсь, что Нацбанку удастся выровнять ситуацию, хотя для этого понадобится не только набор мер, но и работа с ожиданиями рынка. Однако пока принятые меры – достаточно умеренные. Думаю, можно чуть-чуть ужесточить их. Есть такая вещь, которой я люблю пугать собеседников из банков, это СВР. Специальный валютный режим. Нынешние регуляторные ограничения уже напоминают СВР, однако всё же это ещё мягко.
Самое главное в мерах, которые будет принимать Нацбанк, – чётко развести по разные стороны простых инвесторов и тех, кто на рынок заходит просто деньги обменять. А так как масштаб операций очень большой, то мер, принимаемых Нацбанком, может не хватить. И поэтому ситуация заслуживает нормального такого заседания Совбеза под председательством президента. Не надо всё валить на Нацбанк, тут нужны стратегические решения на высшем уровне всех органов.
Например, Минюст должен отчитаться по количеству СП и филиалов. По этим БИНам надо создать карту владения тенге, долларами и евро – через Нацбанк и Минфин. Потом Минторг поймёт, откуда эти фирмы получают деньги. Затем Минфин также подскажет, платят ли эти ребята налоги вообще. Затем биржа отчитается по операциям с другими валютами (типа юаня и евро, которые берут, чтобы пересидеть и откупить доллар, когда он вернётся вниз).
После получения всех данных и надо будет принимать дальнейшие ужесточения.
Опубликовано на странице эксперта в Facebook.
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.
